全球股市跌多涨少，港股市场继续上行。上周全球股市普遍下跌。发达市场中，欧美股市普跌；纳斯达克指数跌幅最大，周度涨跌幅为-4.13%；英、法、德、日、澳股指均有不同程度的下跌，涨跌幅分别为-0.56%，-2.34%、-2.33%、-2.10 和-0.59%。新兴市场中，除巴西、印度和沪深300 股指上涨0.29%、0.34%和1.64%外，其余股指普遍下跌，俄罗斯RTS 指数跌幅最大，周度涨跌幅达到-9.78%。以恒生指数为代表的港股市场继续上行，周度涨跌幅为0.65%。
港股市场继续上涨，恒生必需性消费业涨幅最大。上周港股行业板块涨多跌少。恒生必需性消费涨幅最大，周度涨跌幅为4.63%；恒生地产建筑业和非必需性消费涨幅也较大，周度涨跌幅分别为3.36%和3.16%；但恒生医疗保健业和恒生资讯科技业有不同程度的下跌，周度涨跌幅分别为-2.13%和-3.07%。总体来说，在大多行业上涨的带动下，港股市场继续上涨。
通胀预期回落带动10Y 美债利率回到3%以下。随着联储年初以来的连续三次递增式加息、6 月开启缩表以及鹰派预期指引的接连操作下，美国通胀预期开始出现明显回落。基于已经发布的5 月核心PCE 数据看，核心通胀回落迹象已经出现，通胀顶也大概率即将出现。不过，能源方面仍存在一些变数，特别是周末西方针对俄的制裁加码可能带来俄减少能源供给的反制这一潜在风险，可能会给短期的原油市场带来扰动。
部分海外市场估值已处较低水平，可适当关注。近两个月来，国内股市的强势与海外股市的颓势对比显著，部分股指在持续下行之后，其估值的历史分位已经处于偏低水平，从均值回归的视角看，可加大关注。发达市场中，美股三大指数在上半年的持续弱势下行后，PE 估值历史分位回到35%-45%之间；英国富时100 指数PE 估值的历史分位则接近30%；法、德、日股指PE 估值的历史分位偏低，均不足15%；澳洲标普200 指数PE 估值的历史分位在发达市场主要指数中最低；恒生指数在经过一轮修复后PE 估值的历史分位有所回升，目前处于22.4%的水平。新兴市场中，印度股指的PE 估值处于历史较高水平；而巴西、中国台湾、俄罗斯股指PE 估值的历史分位则较低。
港股关注疫后修复主线。虽然近期内地少数城市出现一些病例，但在一二线城市并未出现病例激增、常态化疫情防控措施有效运转的背景下，疫后修复仍将扮演港股未来一周行情的主线。除了以航空、酒店、旅游、餐饮等为代表的赛道之外，也需要关注互联网传媒中的电商与短视频平台等具有较强流量变现能力的细分领域。
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